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　　NB的农产品

　　观点小结

　　核心观点：区间内偏强震荡 清明节后，因中下游企业开始陆续补库，加上五一节前备货预期，需求端相对偏好，市场维持谨慎看涨情绪，现货价格呈现小幅偏强震荡。

　　3月现货价格持续反弹，增加市场看涨的信心，因鸡苗补栏订单是提前预定，从订单来看，今年一季度鸡苗补栏较去年下半年同期大幅增加，但低于去年同期。3月鸡苗价格继续上涨，在鸡苗供应较为充裕的情况下，可以看出市场补栏情绪依然相对偏强，截止到4月初，鸡苗订单已经排至6月中旬，至于三季度需看5月及6月现货价格走势。

　　就养殖利润来看，除了河北一些低价区，全国其他主产区现货价格在完全成本附近，河北低价区现货价格在当日成本附近，整体是偏向微幅盈利的，因此养殖端现阶段相对比较纠结淘鸡节奏，观望情绪较浓，一方面是3月换羽以及延淘情况的不确定性，一方面去年下半年鸡苗低补栏的支撑。但有一个逻辑相对较为确定，若现货价格持续高于养殖成本价，养殖端惜淘情绪是较强，而若现货价格低于当日成本较多，养殖端基于对未来行情的担忧，淘鸡节奏是相对加快。

　　期货方面：基于对3月养殖端换羽比例较大以及惜淘增加后续压力的担忧，加上清明节后需求淡季，因此JD2604合约在进入交割月呈现平水结构（按最便宜交割计算）。本周现货价格小幅偏强震荡，带动近月及主力合约小幅偏强震荡，但并未脱离前期形成的震荡区间，短期近月及主力合约或跟随现货价格偏强震荡。中长期来看基于淘鸡节奏不确定性，观望为宜，若现货价格不及预期导致淘鸡情绪增加，可关注低估值下的进场机会，另外也可关注市场多头主力借助需求旺季进行资本囤货，强行推升期现价格，过度上涨带来的高估值下的进场机会，此外也需要关注饲料原料价格上涨，对行情带来阶段性情绪推动。对于养殖企业，若现货价格高于完全成本，可逐步进行套期保值，锁定利润空间。

　　合约月差：中性 现阶段合约间价差影响因素较多，观望为宜，也可关注淡旺季合约间反套机会

　　主力合约：区间偏强震荡 需求端相对偏好，各环节库存偏低，现货价格短期相对坚挺

　　新增产能：偏多 4月新增产能维持低位，因1月及2月鸡苗补栏量大幅增加，预期5月新增产能环比增幅较大，但同比低于去年同期

　　淘鸡：偏空 现货价格高于当日成本，养殖端对未来行情谨慎乐观，存在一定惜淘情绪

　　需求面：中性下周有五一节前备货预期，但幅度相较于三季度需求旺季偏小

　　库存：偏多各环节库存偏低

　　养殖利润：中性 养殖利润持续回暖，但并未达到过度惜淘的程度

　　情绪：中性 现货市场基于一定乐观情绪，但惜淘以及换羽的担忧，市场整体在博弈观望中

　　基差：中性 近月有一定升水，利多逻辑有一定兑现，2606合约相对估值中性

　　行情回顾

　　行情回顾

本周因中下游企业开始陆续补库，加上五一节前备货预期，需求端相对偏好，市场维持谨慎看涨情绪，现货价格呈现小幅偏强震荡。截止到4月9日，主产区鸡蛋均价为3.49元/斤，较上周同期上涨0.16元/斤，邯郸地区鸡蛋均价为3.07元/斤，较上周同期上涨0.02元/斤。因市场对3月换羽以及延淘后增加后续供应压力，盘面较为承压，但基去年下半年低补栏预期，底部支撑较强。

　　供给端分析

　　在产蛋鸡存栏环比小幅增加

钢联数据显示，2025年3月底在产蛋鸡存栏量约为12.96亿只，环比增加0.9%，同比增幅5.3%。卓创数据显示，2025年3月底在产蛋鸡存栏量约为13.54亿只，环比增幅0.3%，同比增幅2.7%。3月咨询机构?/span>