分享实测“好友炸 金花不能建房间吗”房卡获取方式

　　出品：上市公司研究院

　　文/夏虫工作室

　　核心观点：游族网络目前深陷多重困境，呈现出“主业增长乏力、明星IP难产、战略方向偏离”的疲态。一方面，公司营收从2021年的32亿跌至如今的不足15亿，2025年预亏最高3.6亿。是否存在过度依赖生命周期已超十年的《少年三国志》等老产品续命？另一面，承载着市场厚望的《三体》游戏开发进度极其缓慢，至今仍未上线。此外，在管理层频繁动荡、账面资金仅15亿的背景下，却拟斥资10亿跨界投资智算领域，这种“不务正业”烧钱行为是否可取？

　　2025年游族网络仍未扭亏。

　　2025年业绩预告显示，公司2025年预计营收13.8-14.6亿元，上年同期为14.34亿元；归属于上市公司股东的净利润亏损1.8-3.6亿元，上年同期亏损3.86亿元；扣除非经常性损益后的净利润亏损2-4亿元，上年同期亏损1.91亿元。

　　还在“啃老本”？三体进展缓慢 管理层动荡

　　游族网络主营业务包括移动游戏和PC端游戏的研发、发行及运营。公司网络游戏运营业务按不同运营方式分为自主运营、授权运营和联合运营三种模式。其中自主运营是指公司通过自主开发或取得其他游戏开发商的代理运营权，通过自有或第三方渠道发布并运营，公司负责产品的市场推广、运营控制、服务器支持以及支付渠道支持等统一管理服务，并根据游戏用户反馈，解决用户需求并对游戏内容进行迭代更新；授权运营是指将公司自主研发的游戏授权给外部运营商，由其进行发行及推广的运营模式，公司一般只负责技术支持及后续内容研发。联合运营模式是指公司以合作分成的方式将产品与其他游戏运营商共同联合运营，共同开展游戏发行及推广的模式。

　　从近年业绩看，公司营收持续缩水。2021年公司营收高达32.04亿元，而2024年腰斩至14.34亿元。2025年前三季度，公司实现营业收入10.19亿元，同比增长2.20%。

　　游族网络业绩持续萎缩背后，一方面，公司近年新产品较少，主要依赖《少年三国志》等老产品。

　　据公告显示，《少年三国志》是公司自研自发的三国主题经典数值卡牌手游，自2015年上线至今十年；《少年西游记》是公司旗下经典国风神话卡牌手游，游戏自2016年上线。

　　游戏行业普遍面临产品生命周期等挑战。一般来说，游戏的生命周期可以划分为导入期、发展期、稳定期和衰退期四个阶段，然而手游产品却不一定会实实在在地经历这四个阶段，部分产品甚至是导入用户之后就进入了衰退期。根据腾讯游戏相关报告显示，端游的生命周期一般能维持 3—5 年，甚至数十年，页游的生命周期大幅缩水至 6—18 个月，而手机游戏的平均生命周期通常只有 6—12 个月，一些产品是在上线短期内获取高热度，然后迅速回落。游族网络营收持续缩水，这是否说明其也同样在遭遇游戏产品生命周期挑战？

　　另一方面，在产品老化的是同时，公司新品《三体》上线极其缓慢。

　　游族网络于2020年6月公告，其全资子公司已与“三体宇宙”公司签署协议，获得了《三体》系列小说的游戏改编授权。根据该份关联交易公告，授权期限为10年（授权期限为2020年6月至2030年6月），游族网络有权在授权期限内开发、发行至多三款基于《三体》IP的游戏及衍生品。此次交易构成关联交易，因协议签署时“三体宇宙”由上市公司已故实控人林奇控制。此举标志着游族网络正式启动对《三体》这一顶级科幻IP的游戏化布局。

　　事实上，市场对游族网络的《三体》曾寄予厚望，然而其产品进展似乎远远不及预期。

　　《我的三体：2277》的上线时间经历了多次调整，目前暂无确切的最终上线日期。2023年11月时，游族网络曾计划2024年上半年上线。2024年1月有消息称游戏已获版号，仍计划于20