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　　“未来两周，全球市场的神经将与霍尔木兹海峡的航运信号紧密相连，任何风吹草动都可能引发新一轮的资产价格海啸”。

　　中东局势的多变，让全球资本市场又经历了一场“情绪过山车”。

　　美国和伊朗4月8日宣布停火两周以启动谈判不到24小时，以色列对黎巴嫩多地发动大规模空袭，造成上千人死伤。伊朗随即指责以方违反停火条款，并叫停霍尔木兹海峡的油轮通行。

　　市场在“停火希望”与“冲突再起”的传闻中急速切换。4月8日，受停火消息提振，全球股市迎来大幅上涨，而油价则因供应中断担忧缓解而暴跌。但到了4月9日，随着地缘政治风险反复，市场的乐观情绪迅速降温，权益市场再度承压。

　　白宫已宣布，美伊首轮会谈将于当地时间4月11日上午在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行。但在地缘冲突反复多变的背景下，无论是市场分析人士还是普通投资者，都对后市走向感到前所未有的迷茫。

　　国信期货首席分析师顾冯达对第一财经记者表示，在局势取得实质性进展前，市场将维持高波动、高敏感性的特征，投资者的首要任务已从追求趋势收益，转变为管理波动风险，“未来两周，全球市场的神经将与霍尔木兹海峡的航运信号紧密相连，任何风吹草动都可能引发新一轮的资产价格海啸”。

　　“行情拐弯太急，我们也无所适从”

　　4月8日，随着美伊停火协议的消息传遍世界，压抑已久的市场风险偏好如开闸洪水般宣泄而出。

　　欧洲市场表现尤为突出，欧洲斯托克600指数收盘暴涨3.88%，创下自2025年4月以来的最大单日涨幅。法国CAC40指数飙升4.49%，德国DAX指数劲升5.06%。在亚太市场，韩国综合指数（KOSPI）收盘狂飙6.87%，盘中因KOSPI 200期货上涨5%而触发熔断机制，程序化交易暂停5分钟；日经225指数亦大涨5.39%；A股创业板指数涨幅同样超过5%。美国三大股指期货盘前均涨超2%，衡量市场恐慌情绪的芝商所波动率指数（VIX）暴跌18%。

　　大宗商品市场则出现大幅下挫，尤其是原油。作为对地缘风险最敏感的资产，国际油价出现“断崖式”下跌。伦敦布伦特原油期货价格重挫13.29%，最低下探至每桶90.40美元；纽约WTI原油期货价格更是暴跌16.41%，最低触及91.05美元。上海原油期货主力合约价格也大幅下跌13.16%，以621.00元/桶收盘。市场逻辑清晰而直接：霍尔木兹海峡有望重新开放，全球约20%的原油贸易通道将恢复，前期因供应中断而注入油价的风险溢价被迅速挤出。

　　债市同样反映了市场对通胀担忧的缓解。交易员大幅削减了对英国央行和欧洲央行加息的押注。德国10年期国债收益率重挫14.0个基点，报2.944%，创下2023年4月以来最大单日跌幅。法国、意大利、英国10年期国债收益率下行均超过18个基点，刷新近三年跌幅纪录。

　　避险情绪降温还打压了美元，同时提振了贵金属和工业金属的需求前景。COMEX黄金期货价格一度逼近每盎司4900美元，白银期货日内涨幅最高达7%。伦铜、伦锡和伦镍均涨超2%。

　　然而，市场的狂欢在4月9日早盘遭遇“急刹车”。随着伊朗方面宣布因以色列袭击黎巴嫩而再次封锁霍尔木兹海峡，乐观情绪迅速逆转。国际原油期货价格盘中上涨，上海原油期货主力合约跌幅收窄至3.67%。亚太股市普遍低开，大宗商品承压下行。

　　“近期前来咨询后市行情的投资者暴增，我们也无所适从，因为一天一个变化，行情拐弯太急。”一位期货分析师在接受第一财经记者采访时坦言，并建议投资者“不能高位追涨、不能低位追空，持仓过夜要谨慎”。

　　机构对谈判前景持悲观态度

　　市场情绪的剧烈摆动，缘于美伊谈判前景的高度不确定性，而两周的停火窗口在双方巨大的分歧面前又显得异常短暂。

　　首要分歧在于停火的范围是否包含黎