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专题：筑牢中小股民权益守护防线——新浪财经3·15投资者保护论坛

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　　3月13日，新浪财经3·15投资者保护论坛举行，中国政法大学商学院教授、资本市场知名专家刘纪鹏主旨演讲。刘纪鹏表示，必须加大退市力度，但前提是建立健全的赔付制度，让“作恶者”承担应有责任，切实保护散户投资者利益。

　　 赔付制度亟待完善，资金来源是关键

　　刘纪鹏指出，当前退市制度面临的核心问题在于赔付机制尚未完善。“要加大退出力度，但是退市的前提一定要先把赔付制度建立起来。”他特别关注赔付资金的来源问题，建议建立专门的赔付基金，用于保障散户投资者的合法权益。

　　在刘纪鹏看来，散户作为信息不对称的弱势群体，在上市公司退市过程中往往成为最大的受害者。建立专项赔付基金，可以在一定程度上弥补他们的损失，维护市场公平。

　　 明确“作恶者”，严惩实控人与中介机构

　　“能不能紧紧地抓住这些作恶者赔付？”刘纪鹏在采访中明确指出了需要追责的两大主体。

　　首先是上市公司的大股东和实际控制人。刘纪鹏认为，作为企业的掌舵者，他们对公司的经营和信息披露负有首要责任，一旦出现违法违规导致退市，理应承担赔付责任。

　　其次是中介机构。刘纪鹏特别强调了“第三者”的重要性——“这些第三者既包括我们的会计师，也包括律师、评估师等等，没有他们协助，是造不出假来的。”他指出，中介机构作为资本市场的“看门人”，如果丧失独立性和专业性，配合上市公司弄虚作假，就必须为自己的行为付出代价。

　　 借鉴国际经验，加大惩处力度

　　刘纪鹏在采访中提到了美国对会计师事务所的处罚案例，如安达信等知名机构的覆灭，展示了成熟市场对中介机构违法违规行为的零容忍态度。

　　他同时肯定了国内已经取得的一些进展：“券商我们也有处罚的案例了，要巩固住，而且要加大力度。”但他认为，目前的惩处力度还远远不够，必须进一步加强，形成有效震慑。

　　 退市不是终点，价值重估不可或缺

　　刘纪鹏还提出了一个独特的观点：退市不能太过轻松。“我们做企业的人都知道，你想关门之前最怕的就是别人查你。先要查你一个遍，把你的价值重估。”

　　他以印度股市为例，指出印度股市近年来表现优异，与其严格的退市制度密切相关。上市公司退市前必须接受全面审查和价值重估，这一过程不仅能够更好地保护投资者权益，也能防止企业通过退市逃避责任。

　　刘纪鹏最后强调，退市制度的完善是一个系统工程，需要监管部门、司法机关、市场主体等多方共同努力，既要畅通退市渠道，提高市场效率，又要建立完善的投资者保护机制，让违法违规者付出应有代价，才能真正实现资本市场的优胜劣汰和健康发展。

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